驾驶员安全告诫制度:评价企业经营的成果(盈亏),应从哪些方面进行考核

你可以采用杜邦分析法对企业经营的成果进行分析：

　　杜邦分析法在财务管理中的应用

　　作者：靳萍 上传时间：2005-7-22

　　如何进行企业业绩考核是很多企业主关注的问题。实际上，合理运用净资产回报率（ROE）进行企业管理是一种非常便捷的手段，也能够帮助公司的管理人员很好发现公司运营过程中存在的问题，并寻求改进方法。杜邦财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标—权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要。
　　一、杜邦分析法和杜邦分析图
　　杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，可直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。
　　杜邦财务分析体系如图所示：

　　权益净利率
　　↓
　　资产净利率 × 权益乘数
　　↓
　　销售净利率 × 总资产周转率
　　↓ ↓
　　净利润 ÷ 销售收入 销售收入÷资产总额
　　↓ ↓
　　销售收入－全部成本＋其它利润－所得税 长期资产 ＋ 流动资产
　　↓ ↓
　　制造 ＋ 销售 ＋ 管理 ＋ 财务 现金 ＋ 应收 ＋ ＋其它流动
　　成本 费用 费用 费用 有价证券 帐款 存货 资产

　　二、对杜邦图的分析
　　1.图中各财务指标之间的关系：
　　可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。
　　权益净利率＝资产净利率×权益乘数
　　权益乘数 ＝1÷（1－资产负债率）
　　资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
　　销售净利率＝净利润÷销售收入
　　总资产周转率＝销售收入÷总资产
　　资产负债率＝负债总额÷总资产
　　2.杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息：
　　（1）权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定权益净利率高低的因素有三个方面—权益乘数、销售净利率和总资产周转率。这三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。
　　（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。
　　（3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率：一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。
　　（4）资产周转率是反映企业运营效率的比率，企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。
　　三、利用杜邦分析法作实例分析
　　杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势，以及为采取措施指明方向。下面以一家上市公司杭钢股份（600126）为例，说明杜邦分析法的运用。
　　杭钢股份的基本财务数据如下表：
　　表一 单位：万元
　　项目\年度 净利润 销售收入 全部成本 资产总额 负债总额 平均资产总额 股东权益
　　2002 27113.424 516574.923 473914.775 387688.814 139861.122 351232.617 218703.782
　　2003 53162.549 747153.419 670453.862 464754.141 159656.264 426221.478 272666.675
　　（数据来源：杭钢股份2003年年报 中国证券报）
　　该公司2002至2003年财务比率见下表：
　　表二
　　年度 2002 2003
　　权益净利率（%） 12.3973 19.4973
　　权益乘数 1.5643 1.5233
　　资产负债率（%） 36.0756 34.3528
　　资产净利率（%） 7.7195 12.4730
　　销售净利率（%） 5.2487 7.1153
　　总资产周转率 1.4707 1.7530
　　（一）对权益净利率的分析
　　权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标，该公司的权益净利率在2002年至2003年间出现了一定程度的好转，分别从2002年的12.3973%增加至2003年的19.4973%.企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益净利率进一步分解，以找到问题产生的原因。
　　（二）分解分析过程：
　　权益净利率＝资产净利率×权益乘数
　　2002年 12.0756%=7.7195%×1.5643
　　2003年19.0001%=12.4730%×1.5233
　　经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率上升）。那么，我们继续对资产净利率进行分解：
　　资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
　　2002年 7.7195%＝5.2487%×1.4707
　　2003年 12.4730%＝7.1153%×1.7530
　　通过分解可以看出2003年资产净利率提高是由于销售净利率和总资产周转率都有所上升，总资产周转率提高说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。我们接着对销售净利率进行分解：
　　销售净利率＝净利润÷销售收入
　　2002年 5.2487%＝27113.424÷516574.923
　　2003年 7.1153%＝53162.549÷747153.419
　　该公司2003年度销售收入和净利润都比前一年有较大提高，但净利润提高幅度比销售收入要大，分析其原因净利润的提高并非成本费用下降，从表一可知：全部成本从2002年473914.775万元增加到2003年670453.862万元，与销售收入的增加幅度大致相当。净利润的提高主要是由于其它利润增加所至。其它利润由2002年的-2358.379万元增至2003年的-103.012万元。
　　通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。
　　在本例中，导致权益利润率增加的主要原因是资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制。而销售净利率的提高并非主营业务利润提高，说明该公司销售盈利能力基本与去年持平。由表二可知，杭钢股份下降的权益乘数，说明他们的资本结构在2002至2003年发生了变动，2003年的权益乘数较2002年有所减小。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。该公司的权益乘数一直在1.5左右，也即负债率在35%左右，属于保守型企业。
　　四 结论
　　综上所述，杜邦分析法以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息，因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。
　　参考文献：
　　「1」《现代企业财务管理》（第十版）[美] James C. Van Horne 经济科学出版社
　　「2」《财务成本管理》 经济科学出版社

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